Saída da Carrefour do capital da Modelo Continente positiva para Sonae
O BPI considera que a saída da Carrefour do capital da Modelo Continente é positivo para a estratégia da Sonae SGPS, que assim se "vê livre" de um importante concorrente nos mercados português e brasileiro.
Na terça-feira, a Carrefour vendeu à Sonae os 22,37 por cento que detinha no capital da Modelo Continte, por 345 milhões de euros, ou 1,40 euros por acção, passando a +holding+ de Belmiro de Azevedo a controlar 98 por cento do capital da empresa.
A analista Maria de Lurdes Pinho afirma, numa nota diária de +research+, que a Sonae poderá usar esta posição para criar valor, seja através da entrada de um parceiro estratégico na Modelo Continente, seja trocando-a por uma participação no capital de outro concorrente.
Apesar de considerar que, no geral, a operação é positiva para o grupo Sonae, a analista mostra-se "dividida" quanto ao valor da transacção.
Maria de Lurdes Pinho explica que o valor de 1,40 euros por acção é superior à avaliação da Modelo Continente tendo por base os múltiplos de mercado, 1,30 euros, mas fica aquém do valor fundamental atribuído pelo BPI, de 1,90 euros.
A especialista refere que, "por um lado, o mercado pode encarar a operação como ligeiramente cara".
Por outro, os investidores podem opinar que, uma vez que a Sonae já controla a Modelo Continente, só estaria interessada em realizar a operação "se considerasse o preço atractivo", aponta.
A analista do BPI recomenda +comprar+ os títulos da Sonae, com o preço-alvo nos 1,10 euros, incorporando neste cálculo um valor de 1,30 euros para a Modelo Continente (tendo por base os múltiplos de mercado).
Atribuindo à Modelo Continente o valor de 1,90 euros, o preço- alvo da Sonae subiria 27 por cento, para 1,40 euros, conclui.
Em 2002, a Sonae lançou uma oferta pública de aquisição (OPA) sobre o capital da Modelo Continente a 1,85 euros por acção, sendo que a Carrefour recusou-se a alienar a sua participação.
Na terça-feira, além de comprar à Carrefour os 22,37 por cento da Modelo Continente, a Sonae vendeu 11,35 por cento desta posição ao grupo Santander, que passa assim a deter 30 por cento da empresa de retalho.
A Sonae pode efectuar a recompra desta posição a qualquer momento, sendo apenas obrigada a realizá-la a partir de 2008, a pedido do Santander.
As acções da Sonae SGPS seguiam a subir 2,02 por cento, para 1,01 euros, enquanto as da subsidiária Modelo Continente valorizavam 0,70 por cento, para 1,44 euros, na Euronext Lisboa.
Os títulos do Santander ganhavam 2,62 por cento, para 9,02 euros.
